Il lancio dei depositi bancari tokenizzati da parte di BNY segna un passaggio che fino a pochi anni fa sarebbe sembrato impensabile: uno dei pilastri storici della finanza tradizionale sceglie di portare il cuore dell’attività bancaria on-chain, adottando in modo strutturale la blockchain come infrastruttura operativa. Non si tratta di un esperimento marginale né di un progetto pilota ad uso mediatico, ma di un passo concreto che riguarda i clienti istituzionali e ridefinisce il concetto stesso di deposito bancario nell’era digitale.
I depositi tokenizzati introdotti da BNY sono, nella sostanza, saldi di cassa on-chain o crediti dei depositanti verso la banca, rappresentati in forma digitale su una blockchain permissioned interna. Questo significa che il denaro non viene sostituito da una stablecoin privata né da un asset esterno, ma rimane un deposito bancario a tutti gli effetti, con le stesse tutele giuridiche e regolamentari, assumendo però una forma nativa digitale e programmabile. È un dettaglio cruciale, perché distingue nettamente questa iniziativa dalle sperimentazioni crypto del passato e la colloca pienamente nel solco della TradFi che evolve, non della TradFi che resiste.
BNY ha chiarito che questi depositi on-chain saranno inizialmente utilizzati per soddisfare requisiti di garanzia e di margine, un ambito in cui velocità, certezza del settlement e riduzione dell’attrito operativo sono determinanti. Ma il messaggio più importante è prospettico. La banca parla esplicitamente di un futuro in cui i mercati finanziari globali opereranno secondo un modello sempre attivo, nel quale le istituzioni avranno bisogno di trasferire asset in modo più rapido, con maggiore trasparenza, minori costi e una capacità superiore di sbloccare liquidità.
Questa scelta non nasce nel vuoto. È l’ennesima conferma di una tendenza ormai irreversibile: le grandi istituzioni finanziarie stanno rinnovando le infrastrutture di base per adattarle all’era digitale, prendendo atto che i sistemi costruiti su orari di ufficio, cicli di settlement T+2 o T+3 e catene complesse di intermediari non sono più compatibili con un’economia globale interconnessa. In questo contesto, la blockchain non viene più vista come una minaccia esterna, ma come una tecnologia abilitante.
Il tema dei mercati sempre attivi è ormai al centro del dibattito regolatorio negli Stati Uniti. A settembre 2025, la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission hanno rilasciato una dichiarazione congiunta che propone esplicitamente il passaggio a mercati dei capitali operativi 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Secondo le autorità, un’estensione degli orari di negoziazione potrebbe allineare meglio i mercati statunitensi alla realtà di un’economia globale sempre attiva, in cui eventi macroeconomici, geopolitici e finanziari non rispettano certo i calendari di Wall Street.
Il problema strutturale del sistema finanziario tradizionale è noto. Oggi i mercati chiudono di notte, nei fine settimana e durante le festività, lasciando investitori e operatori bloccati in posizioni che non possono essere gestite quando il mondo continua a muoversi. Questo genera rischio, inefficienza e una crescente disconnessione tra economia reale e mercati finanziari. La blockchain, al contrario, è progettata per funzionare 24/7, senza pause, senza intermediari obbligatori e con tempi di regolamento quasi immediati.
In questo quadro si inserisce la tokenizzazione degli asset reali, nota come RWA Tokenization, uno dei pilastri della trasformazione in atto. Tokenizzare significa rappresentare asset fisici o tradizionali – come depositi bancari, titoli, immobili o strumenti finanziari – direttamente su una blockchain, rendendoli programmabili, frazionabili e scambiabili in modo continuo. È proprio questa caratteristica a rendere i mercati on-chain potenzialmente sempre attivi, superando i limiti storici della finanza tradizionale.
BNY, con i suoi depositi tokenizzati, non sta semplicemente adottando una nuova tecnologia. Sta ridefinendo il concetto di liquidità bancaria, trasformandola in un asset digitale utilizzabile in tempo reale come collateral, come strumento di regolamento e, in prospettiva, come base per nuovi modelli di mercato. È un segnale fortissimo per tutto il settore, perché dimostra che la tokenizzazione non è più confinata a progetti crypto-native, ma entra nel cuore delle infrastrutture sistemiche.
Naturalmente, anche i regolatori riconoscono che il passaggio a mercati 24/7 non può essere uniforme. La SEC e la CFTC hanno sottolineato che un approccio “universale” potrebbe non funzionare per tutte le asset class. Alcuni strumenti, per natura o per struttura di rischio, si prestano più facilmente a una negoziazione continua, mentre altri richiedono ancora finestre temporali definite e controlli più stringenti. Questo riconoscimento è importante, perché indica una volontà di adattamento graduale, non di rottura traumatica.
Il punto chiave, però, è che la direzione è tracciata. La TradFi non sta combattendo la blockchain, la sta assorbendo. Le banche più grandi e strutturate hanno compreso che il vero rischio non è adottare queste tecnologie, ma restare ancorate a modelli operativi pensati per il secolo scorso. I depositi tokenizzati di BNY sono un esempio concreto di questa evoluzione: non eliminano la banca, non eliminano la regolazione, ma potenziano entrambi attraverso una nuova architettura tecnologica.
Dal punto di vista strategico, questo passaggio ha implicazioni enormi anche per il mondo crypto. La tokenizzazione dei depositi bancari crea un ponte diretto tra finanza tradizionale e finanza on-chain, riducendo la frizione tra i due mondi. Significa che concetti come settlement istantaneo, liquidità programmabile e mercati sempre attivi non sono più esclusiva della DeFi, ma diventano standard competitivi anche per le istituzioni storiche.
In definitiva, l’iniziativa di BNY non va letta come un episodio isolato, ma come parte di una trasformazione strutturale del sistema finanziario globale. La combinazione tra blockchain, tokenizzazione degli asset reali e spinta regolatoria verso mercati 24/7 sta ridisegnando le fondamenta stesse della finanza. Chi saprà adattarsi per primo a questo nuovo paradigma avrà un vantaggio competitivo decisivo. E il fatto che uno degli istituti più antichi degli Stati Uniti abbia scelto di muoversi in questa direzione dice molto su quanto il cambiamento sia ormai irreversibile.
