Il mondo delle infrastrutture dei mercati finanziari sta vivendo una trasformazione silenziosa ma profonda, in cui la blockchain smette di essere un laboratorio sperimentale e diventa un motore operativo. In questo scenario si inserisce l’ultimo sviluppo della Canton Network, che ha compiuto un nuovo passo avanti espandendo le operazioni di repo on-chain a contesti multi-valuta e transfrontalieri. L’annuncio arriva da Digital Asset, che ha confermato il completamento di una terza serie di transazioni da parte di un consorzio di primarie società di trading e infrastrutture di mercato, segnando un’evoluzione concreta del finanziamento garantito in ambiente digitale.
Il cuore dell’innovazione risiede nella possibilità di far circolare collaterale e liquidità su una piattaforma blockchain condivisa, con tempi di regolamento prossimi al quasi real time. Il mercato dei repo, pilastro della finanza istituzionale e della gestione della liquidità, viene così proiettato in una dimensione on-chain che promette maggiore efficienza, trasparenza e interoperabilità. Dopo i primi test condotti nei mesi di luglio e ottobre, focalizzati su schemi più limitati, l’ultima sperimentazione amplia l’orizzonte includendo più valute, diverse tipologie di collaterale e flussi che attraversano confini giuridici e monetari.
Secondo Kelly Mathieson, chief business development officer di Digital Asset, questo round di test rappresenta un’evoluzione naturale del percorso avviato dal consorzio. In una fase iniziale, il regolamento on-chain si basava prevalentemente su stablecoin, soluzione efficace ma non priva di limiti dal punto di vista istituzionale. Il nuovo modello segna invece il passaggio verso depositi bancari tokenizzati, consentendo un’attività di repo più ampia, realmente multi-valuta e più coerente con le logiche della finanza tradizionale regolamentata.
Le transazioni realizzate hanno infatti utilizzato depositi bancari commerciali tokenizzati forniti tramite LSEG Digital Settlement House, conosciuta come LSEG DiSH. Questi depositi sono stati impiegati sia come componente di liquidità sia come collaterale tokenizzato, insieme a strumenti di altissima qualità come titoli di Stato europei e Treasury statunitensi. Il regolamento è avvenuto sia in euro sia in dollari USA, dimostrando la concreta fattibilità di un’infrastruttura on-chain capace di operare su scala globale.
Un elemento centrale di questo sviluppo è l’adozione di quella che viene definita “liquidità reale”. A differenza delle stablecoin, che rappresentano una forma di moneta digitale ancorata a riserve, i depositi bancari tokenizzati mantengono un legame diretto con il sistema bancario commerciale. Questo consente agli operatori di utilizzare una forma di liquidità più familiare e compatibile con i requisiti prudenziali, senza rinunciare ai vantaggi tecnologici della tokenizzazione. In altre parole, il repo on-chain smette di essere una nicchia sperimentale e si avvicina alle esigenze operative delle grandi istituzioni.
L’ampliamento del progetto ha inoltre coinvolto nuove infrastrutture di mercato europee, estendendo il perimetro del gruppo di lavoro e superando i precedenti cicli di test limitati a una singola valuta. È un passaggio strategico, perché il mercato dei capitali europeo è tradizionalmente frammentato e fortemente regolamentato. Dimostrare che una piattaforma come Canton può supportare flussi cross-border in modo conforme e interoperabile significa porre le basi per un’integrazione più profonda tra mercati.
Nonostante i progressi tecnologici, Digital Asset sottolinea però che il principale fattore limitante per un’adozione su larga scala resta operativo, più che tecnico. Come ha evidenziato Mathieson, l’ostacolo maggiore non è la tecnologia in sé, ma il tempo necessario ai partecipanti per adattarsi alle nuove applicazioni Canton. I processi di onboarding, in particolare quelli legati al KYC, continuano a richiedere tempistiche analoghe a quelle della finanza tradizionale, anche quando gli accordi legali e l’infrastruttura tecnologica sono già pronti. Questo aspetto mette in luce una verità spesso trascurata: la trasformazione digitale dei mercati finanziari è tanto una sfida organizzativa e culturale quanto una questione di codice.
Dal lato delle infrastrutture, London Stock Exchange Group ha ribadito il valore strategico del servizio DiSH. Secondo Bud Novin, responsabile dei sistemi di pagamento e delle soluzioni post-trading del gruppo, la piattaforma è progettata per consentire il trasferimento di depositi bancari commerciali tra i membri della rete e la loro tokenizzazione 24/7, rendendoli immediatamente utilizzabili in transazioni di asset digitali. La possibilità di disporre di una moneta bancaria commerciale on-chain, interoperabile con altri asset tokenizzati, rappresenta un tassello chiave per la costruzione di mercati sempre attivi.
Anche Euroclear ha evidenziato come il progetto sia pienamente allineato con la propria strategia sulla finanza digitale e sulla mobilità del collaterale. Per Jorgen Ouaknine, combinare la posizione centrale di Euroclear nei flussi globali di collaterale con un’infrastruttura digitale e data-driven consente di sbloccare nuove forme di liquidità e di offrire benefici tangibili ai clienti istituzionali, riducendo attriti e inefficienze operative.
Un messaggio simile arriva da Euronext, che vede nel lavoro su Canton un’estensione naturale della propria strategia di innovazione. David Leblache ha sottolineato come l’esplorazione della tokenizzazione e delle infrastrutture on-chain debba procedere in coerenza con i requisiti dei mercati regolamentati, rafforzando resilienza, efficienza e interoperabilità senza compromettere la stabilità del sistema.
Nel frattempo, attori specializzati come TreasurySpring vedono nella collaborazione con Canton un’opportunità per potenziare l’offerta di prodotti di tesoreria e accelerare l’integrazione degli asset digitali nell’ecosistema della gestione della liquidità aziendale. Questo dimostra come l’impatto della rete non sia limitato alle grandi infrastrutture di mercato, ma si estenda a tutta la filiera finanziaria.
Guardando al futuro, Digital Asset ha confermato che il gruppo di lavoro continuerà a collaborare su nuove iniziative di finanziamento on-chain almeno fino al 2026. L’obiettivo dichiarato è contribuire alla costruzione di un’infrastruttura dei mercati dei capitali scalabile e sempre attiva, capace di superare le rigidità degli orari di mercato tradizionali e di rispondere alle esigenze di un sistema finanziario globale sempre più interconnesso. In questa prospettiva, l’espansione del repo on-chain multi-valuta non è un punto di arrivo, ma una tappa fondamentale di un percorso che mira a ridisegnare il funzionamento stesso dei mercati.
